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湘财证券:中小盘特定策略研究系列二 业绩向上修正事件对市场影响及投资策略

发布时间:2019-12-05 09:55:57 编辑:笔名

湘财证券:中小盘特定策略研究系列二 业绩向上修正事件对市场影响及投资策略 2012-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

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上市公司业绩向上修正事件可能促使股价有较好的表现上市公司业绩预告修正的原因可能是公司经营情况超出了公司之前的预期,这样的事件必然会影响到二级市场的股价。如果上市公司业绩向上修正的话,那么二级市场股价很可能有较好的表现。本报告对上市公司发布的财报的业绩向上修正事件的驱动效应进行研究,考察业绩向上修正这一事件对上市公司中短期股价的影响,并以沪深 00指数为基准来衡量投资于此类公司股票的超额收益和收益情况。

细分市场环境、公司规模及行业属性、预警类型等情况来研究业绩上修的驱动效应我们选取的研究样本是2006年底至2011年底的上市公司公布的年报的业绩预告的相关数据,并将ST公司相关数据进行了剔除。

主要结论:(1)大牛市下的超额收益和收益为明显。并且在整个市场处于下降通道中时,业绩向上修正事件能够在一定程度上缓解公司股票在熊市下的跌幅,而在市场正值上涨趋势时,业绩向上修正事件能够使得公司股票受到有利推动而跑赢大盘。(2)采掘业、建筑业、金融与保险业、木材与家具行业的超额收益和收益表现较好。“交通运输、仓储业”以及“传播与文化产业”在40日之后的平均超额收益为负。( )中小市值上市公司的业绩向上修正预告的驱动效应较为明显。从发布公告的公司的规模来看,在整个时间考察区间内,无论是从平均超额收益还是收益来看,中小市值公司的超额收益和收益都远远于大市值公司。(4)较短持有期下的不同“预警类型”的收益差异较小,较长期持有期下“扭亏”“略增”“预增”的超额收益和收益明显。

根据上述特点构建策略组合显著跑赢大盘我们根据上述分析结论,在公布2012年中报的业绩修正预告的公司样本中,我们选取了总市值小于50亿元、预警类型为“预增”、“扭亏”和“略增”的24家公司股票进行实证检验。实证结果表明,此策略在持有期5日的平均超额收益可达到4%以上,10日时可超过10%;另外,尽管市场震荡走弱,但其平均收益仍然能够维持在2.5%- %左右。

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