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电改有望接力油改受益股或起风云附股

2018-12-13 18:15:15

“电改”有望接力“油改” 受益股或起风云(附股)

第1页:“电改”有望接力“油改” 受益股或起风云

第2页:电力设备:板块基本面向好且热点多 持续建议超配电气设备

第3页:电力:三类公司或受益电价改革 荐5股

第4页:中国电力行业:火电估值具吸引力

第5页:皖能电力:新投产装机、电力主业盈利改善、财务费用节省,促使13年业绩大增196%

第6页:凯迪电力:生物质发电盈利出现拐点

第7页:明星电力:上调水价存在不确定性

第8页:北京科锐:看好2014年业绩回升预期

第9页:中元华电:期待公司产业链进一步延伸

第10页:平高电气:特高压股,享受行业全面启动

第11页:许继电气:智能电领军者企业

第12页:智光电气:新业务快速发展 节能服务值得重点关注

据上证报消息,能源局牵头制定的新电改方案已经上报国务院,新方案主要延续五号文的电改思路。具体而言,上电价由国家制定的容量电价和市场竞价产生的电量电价组成。输、配电价仍由政府定价,销售电价则以上述电价为基础形成,并且建立多买多卖的电力市场,通过大用户直购试点放开上电价和销售电价,逐步实现电退出售电环节。

目前,电价不能有效传导和电企业的低效率经营有望加速电改的实施。从我国的电力市场结构来看,发电侧主要由五大发电集团及地方电力集团组,而输电、配电、售电环节仍然处于一体化经营的现状。主要由国家电、南方电两大电控制,内蒙古电、陕西电等若干地方电企业占据小部分市场。发电企业的上电价、对用户的销售电价均由政府定价,发电企业成本变化无法及时传达到用户侧,发电企业基本处于靠天吃饭的现状。由于上电价和销售电价均为固定电价,电企业亦没有动力改进经营效率。

根据新电改方案,合理回报下的“通道费”模式,将成为未来电的主要盈利模式,改造配电络将成为电企业的重中之重。据统计,在电损耗中,10KV配电损耗占比70%以上。其中,10KV配电中80%损耗来自于变压器损耗、20%来自于线路损耗。要提高经营效率,必须加快配电改造,尤其是加快高耗能变压器更换及增加智能化、自动化设备的配置。

据相关专家介绍,年配电自动化建设的重点区域是国辖区内的31座核心城市,年投资重点将从核心城市逐步过渡到一般地级城市及发达县域。预计年是配电行业需求的高峰时期,投资规模将分别达到150、300及400亿元。A股上市公司中,中元华电(300018,股吧)、北京科锐(002350,股吧)、森源电气(002358,股吧)、特锐德(300001,股吧)、积成电子(002339,股吧)、置信电气(600517,股吧)等公司在配电络自动化产品方面各具特色。

对于售电侧而言,市场化将是新电改方案中力度的地方。推进电价形成机制改革,实行大用户直购电,开展“竞价上”,形成以双边合同市场为主、实时竞争市场为辅的竞争性电力市场。

未来,电售电业务的逐步剥离将在售电领域形成一定的竞争,提高服务效率,大规模的售电企业亦有望逐渐形成。明星电力(600101,股吧)为四川省电力公司在遂宁地区的电力上市平台,供电络主要覆盖范围位于船山区和安居区,遂宁城区是公司目前售电区域,伴随着电改的进一步深入,公司或将在售电侧迎来较多实质性利好。广安爱众(600979,股吧)拥有完整的发电、供电和配电络,是独具特色的“厂合一”的地方电力企业,公司业务主要分布在四川、云南等地。 2013年募集资金进行水电站收购和变电站的改扩建,电力装机容量将从27.3万千瓦增加到48.3万千瓦,未来可售电量也将水涨船高。

由中石化主导的“油改”曾掀起了资本市场一波炒作热潮,分析人士认为,电力改革涉及的相关个股值得重点关注。

由于电价下调的不确定性,过去几个月火电公司股价持续走低,股价调整后估值具有吸引力。电价调整将被相应的煤价下跌所抵消,因此对盈利的影响十分有限。预计2014年电力需求增速为7.6%,低于年平均12%的增长。这种温和的增长配合较低的煤价将带来更多经营性现金流,并减少新增装机建设以及投资性现金流,因此整体上对传统火电公司是有利的。

瑞银证券看好电力行业,华能国际(600011,股吧)和国电电力(600795,股吧)。除深圳能源(000027,股吧)外,对其他火电公司均维持“买入”评级。华能国际,公司2014年5.2倍的PE、8.0%的股息收益率、18.7%的ROE和0.9倍的PB极具吸引力;其次是国电电力,公司当前2014年PE为5.8倍,ROE和股息收益率分别为16.6%和6.9%。

齐鲁证券表示,随着政策支持的逐步落定,新能源投资机会已经开始显现。看好新能源特别是核电领域的投资机会,国内建设加快和出口市场的打开或将带来经营业绩的快速增长。

海通证券(600837,股吧)建议关注皖能电力(000543,股吧),假定煤价维持目前水平,预计2014年EPS约在1.01元,结合公司储备项目体量,公司后续的成长空间仍是火电板块里较突出的,参考行业目前平均估值,给予2014年7倍的目标动态PE,目标价7.08元,“增持”评级,关注后续铜陵百万机的路条披露进展。

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