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莫尼塔孕育中的黑天鹅2012年超预期事件

发布时间:2020-07-31 14:11:16 编辑:笔名
莫尼塔:孕育中的黑天鹅 2012年超预期事件展望

2011-12-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示2011年的全球宏观环境是曲折的。年初时多数投资者并未预期到欧债危机会愈演愈烈至拖累全球经济的地步;更难预料通胀能在中国央行如此的紧缩政策之下持续处于高位。诸多超预期事件的频频发生贯穿着2011年跌宕起伏的经济环境。展望2012年,全球的经济及投资环境又会被怎样的黑天鹅事件所左右?我们认为,美国经济复苏程度明显超出预期,或者是全球放缓下政策面再次救市可能是两个超预期的方向。


报告摘要2011年超预期事件:全球二次放缓,欧债问题严重,美国复苏脚步缓慢。2011年最大的超预期事件无疑是欧洲的债务问题以及由其引发的全球经济衰退风险。即使在欧美推出了多项刺激性和流动性释放政策之后,这两大经济体的情况仍未见好转。


2011年超预期事件:新兴市场受欧美影响极大,中国则相对稳定超预期。随着欧美需求和投资的减少,经济疲软迅速传导到了新兴市场国家。不少新兴市场同时面临着经济硬着陆和通胀相结合的“滞涨”风险。


2011年超预期事件:国内通胀持续走高至7月,政策调控力度超预期。从2010年8月开始至2011年前半年,央行连续8次上调存准,4次上调存贷款利率。但中国的通胀依然节节升高至7月份。


2012年的黑天鹅事件:美国经济超预期复苏,美元走强,热钱外流。如果明年出现美国超预期复苏,美元走强,而投资者对全球经济依然信心不足,热钱可能迅速地从中国流出。


2012年黑天鹅事件:美国经济复苏缓慢,联储推出QE3再度推高国内通胀水平。如果明年6月扭转操作期满而美国经济依然疲软,不排除美联储有着推出QE3的可能性,届时中国或再度面临通胀上行的压力。


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